华东医药大事不断 创新药和医美能否提振公司市值

2023-06-19 富美财经 浏览量:

2023年,华东医药(行情000963,诊股)(下称“华东医药”、“公司”,000963.SZ)的大事不断。  其一,公司投资的创新药企计划香港上市。其二,公司一款创新药正式上市销售。其三,公司的医美业务与同类竞品或进入白热化竞争。  2023年,华东医药营业收入377.15亿元,同比上涨9.12%。其中,商业和制造业分别占比68.16%、30.93%。不过,公司还单独划分出医美板块,涉及商业和制造业,收入占比为5.08%。  实际上,创新药和医美已成为华东医药估值的重要基础。今年机构调研中,围绕该两个话题的提问不断。今年3月以来,公司股价小幅震荡下行,市值在700亿元附近。  01  创新药打擂进口厂商  今年3月,江苏荃信生物医药股份有限公司(下称“荃信生物”)向香港联交所提交IPO申请。2020年,华东医药通过子公司中美华东持股荃信生物19.89%。  资料显示,荃信生物专注治疗自身免疫及过敏性疾病的创新药赛道。目前,该企业研发的乌司奴单抗生物类似药HDM3001已到达临床三期主要研究终点,适应症为成年中重度斑块状银屑病,计划今年三季度申请上市。  荃信生物研发的乌司奴单抗生物类似药原研厂商是美国强生,国内厂商如百奥泰(行情688177,诊股)(688177.SH)、石药集团(01093.HK)也在研发同类药品。2023年,美国强生的原研药进入国家医保目录,药融云数据显示,该药2023年前三季度销售额首次破亿元。  根据招股书,华东医药增资荃信生物时,后者的投后估值为18亿元。2023年1月,荃信生物进行C轮融资,投后估值达35.28亿元。  所投创新药企等待上市,华东医药自身的新药研发,瞄准了降糖领域。  截至目前,华东医药有利拉鲁肽、司美格鲁肽等两款糖尿病治疗药品。两款药品同属GLP-1受体激动剂,但司美格鲁肽的给药周期更为方便。  其中,华东医药的利拉鲁肽已于今年3月获批上市,适应症为糖尿病,其减肥适应症也提交了上市申请。调研记录显示,该药品的减肥适应症审评因需要补充单项资料目前处于暂停状态,公司正在推动完成相关资料的出具。  值得注意的是,利拉鲁肽和司美格鲁肽的原研厂商都是丹麦的诺和诺德,华东医药将与其同台打擂。  2023年,诺和诺德的利拉鲁肽中国区销售额为14.79亿元,纳入医保的单价约315元/支。华东医药在被调研时披露,其同类竞品(糖尿病适应症)的“医保价格较原研产品更加亲民”,目前在全国开展挂网和进院工作,已开出首张处方正式销售。  而诺和诺德的司美格鲁肽,2023年中国区销售额为20.85亿元,适应症为2型糖尿病。今年6月,国家药监局受理该药的减重适应症上市申请。  华东医药也有两款同类药品,一款为自主研发,处于临床一期,另一款由参股的九源基因研发,处于临床三期。公司与诺和诺德之间,各种暗流涌动。  2021年6月,华东医药旗下的中美华东针对诺和诺德司美格鲁肽的核心专利,向国家知识产权局提出无效宣告请求。2023年9月,国家知识产权局支持公司请求,之后,诺和诺德向北京知识产权法院提起上诉。因此,相关判决还未正式生效。  02  与爱美客(行情300896,诊股)竞争或白热化  医美业务,是机构调研的焦点之一。  2023年,华东医药的医美板块实现收入19.15亿元,同比上涨91.11%,占营业收入的5.08%。虽然板块占比不高,但显著的增速受到市场关注。  其中,华东医药的全资子公司英国Sinclair贡献收入11.44 亿元。该子公司明星产品为Ellansé伊妍仕,俗称“少女针”。作为新一代的医美单品,少女针可消除皱纹提升皮肤紧致,且持续时间较长,有望对玻尿酸构成挑战。  2021年8月,华东医药把产品引入国内,市场运营主体为其全资子公司欣可丽美学(上海)医疗科技有限公司(下称“欣可丽”)。2023年,欣可丽实现销售额6.26亿元。  可以看到,少女针已成为华东医药医美板块的核心大单品。同类上市竞品,还有爱美客(300896.SZ)的濡白天使、长春圣博玛生物材料有限公司的艾维岚。2023年,爱美客披露濡白天使增长迅速,所属的凝胶类产品收入6.38亿元,同比上涨65.61%。  医美板块受到关注,一方面是核心产品带来的规模收入,另一方面是板块的高毛利。  2023年,爱美客的凝胶类产品销量73.96万支,毛利率高达96.52%。以此计算,同类产品出厂价862元/支,成本30元/支。  浙商证券(行情601878,诊股)在一份研报中指出,爱美客的濡白天使终端价为1.28万元/支,华东医药和圣博玛均为1.88万元/支,三种产品全疗程都是三到四针。  正在势头上的医美板块,增速也是机构关心的焦点。今年5月调研中,有投资者指出,今年一季度公司医美板块增速较2023年有大幅度减缓,并询问具体原因。  今年前三个月,华东医药医美板块收入5.03亿元,同比上涨10.86%。其中,欣可丽销售额2.1亿元,同比增长33.83%。2023年同期,公司医美板块收入4.53亿元,同比上涨226.8%,欣可丽贡献1.57亿元。  对此,华东医药回应增速放缓主要有三个原因,包括去年海外医美收购美国企业并表、部分国际区域的医美订单有延迟、2021年医美业务基数较低等。  爱美客方面,该企业主营医美业务,今年一季度营业收入6.3亿元,同比上涨46.3%。华东医药与爱美客的竞争,或继续白热化。  谁能赢下竞争,首先看各家的渠道布局和拓展。2023年,欣可丽签约合作医院数量超500家,培训认证医生超1100人;同期,爱美客的濡白天使进入600多家医美机构,授权医生700余名。  其次,各家的上市产品数量也是关键。华东医药在调研中披露,今年计划国内上市Reaction芮艾瑅、Préime DermaFacial,分别为射频仪、多功能皮肤管理平台。爱美客没有公开今年的新品上市计划。

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