思睿集团李富军:关注A股四大赛道 “中特估”是长期主题

2023-06-06 富美财经 浏览量:

思睿集团创始合伙人、首席投资官李富军日前在接受中国证券报记者采访时表示,境内外大中型机构对于中国经济中长期发展充满信心,人民币资产配置价值显现。看好A股“中特估”、科技、新能源、制造业四大赛道投资机遇,其中“中特估”是长期主题。

在李富军看来,中国财富管理市场增长空间巨大。居民财富再配置过程中,权益类资产配置比例有望提升,居民财富投向海外优质资产的比例也会进一步提高。个人养老金投资公募基金政策落地后,正在更好满足中长期资金配置需求。

关注A股四大投资机遇

“近期我们重点关注A股市场投资机会,特别是与中特估、科技、新能源、制造业相关的主题。”李富军说。

尽管“中特估”板块今年已上涨超20%,但在李富军看来,该板块仍具有较大投资前景和成长空间。“要看到国企改革、‘中特估’是一个长期主题,在解决‘卡脖子’难题的同时,随着企业经营向好、效率提升、分红增加,地方政府和中央政府的财税收入也会增加,助力经济转型形成正向循环。”他说。

谈及制造业发展前景,李富军表示,该机构发现,自2018年起,中国制造业在一些细分领域的领先程度有所提升,中国通过强链补链,逐渐构建起自主可控产业链,内循环程度不断提高。一系列举措下,资本市场估值也相应提升,市场看好创新型技术或国产替代技术,也已反映到芯片、AI、新能源等概念行情中。

李富军提醒,对于拥挤度较高的赛道,尤其是商业化尚未落地的板块应审慎投资。他举例说,该机构较为看好AI赛道成长前景,因其代表了未来生产效率的提升方向。但部分公司和项目的市场定价过于激进,在AI处于概念阶段且尚未找到合适商业形态,未实现盈利时,已提前兑现未来三年甚至五年盈利,这也影响了行业的长期健康发展。

备受关注的是,近期部分中国经济数据出现波动,对A股市场运行产生了一定影响,但在李富军看来,指数快速调整之后,部分指标已初步提示A股市场出现偏底部特征。“目前人民币资产配置价值显现,看好A股、港股、中概股未来1至3年表现。”

“从中长期来看,未来中国的股票对外资的吸引力仍然非常大。”他举例说,“公司两大股东都是外资机构,一个是欧洲的老牌银行,一个是美国的对冲基金。两大机构从年初开始,均积极布局人民币资产。在与两家机构首席投资官的沟通过程中发现,其一致认为,未来中国资产仍是应重点考虑布局的重要方向。”

李富军还表示,从全球资产配置角度来看,美债、人民币汇率、黄金等均具有中长期配置价值。“美联储加息已近尾声,美国经济走向弱衰退是必然,随着美债收益率下行,中期看好美债配置价值,包括2年期、10年期在内的长短期美债均具有较好配置价值;美国经济走向弱衰退,美元走弱,长期看人民币对美元升值,人民币汇率也具有较好配置价值;此外,出于地缘因素考虑,中长期看,黄金也是值得优先购置的资产之一。”他说。

财富管理增长空间巨大

在李富军看来,中国财富管理市场增长空间巨大。

“供给侧改革后,产业资本逐渐从过剩产能中流出,部分转化为个人财富。从社会分配角度来看,若要提升分配效率,应将个人财富重新投入到更有效率的领域,比如新能源、AI等领域,在这一过程中,财富管理机构能够帮助个人财富配置到更有效率、更优质的资产中去。”他说。

李富军介绍,目前中国约70%的居民财富配置到债权型资产类别,包括储蓄、国债、非标产品、地方债等。随着资管新规落地,居民财富管理净值化转型打开新局面,权益类资产配置比例有望提升,财富管理机构会助力将资源配置到更有效率的行业和标的,居民财富投向海外优质资产的比例也会进一步提高。

在他看来,第三支柱个人养老金也是财富管理行业未来发展的重要方向。个人养老金投资公募基金政策落地后,中长期资金配置需求正在得到更好满足,但个人养老金发展任重道远。

“眼下,个人养老金在三大支柱中的占比仍较低;基于年度考核指标的设定,个人养老金产品与目标养老偏长期配置的思路也并不一致,机构散户化的现状仍有待改变;结合国际经验看,第三支柱的发展一定要有税收优惠政策鼓励,政策面估计也会出台相关支持举措;此外,专业化人才的配备和引进至关重要,目前养老管理机构中擅长权益型投资的人才较为短缺。”他表示,在发展财富管理市场和养老金第三支柱过程中,更加适合长期投资的市场生态有待培育巩固。

来源:中国证券报·中证网作者:张典阁

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