通胀预期或成6月加息理由 但它可能是个反指！

过去一年，整体通胀水平有所下降，但消费者对未来通胀的预期并没有随之回落。相反，根据密歇根大学消费者调查，近几个月的五年通胀预期一直在缓慢上升。调查显示，消费者对未来五年通胀年率的预期中值达到3.1%，自2008年以来最高水平，预期均值则是自1990年代中期以来的最高水平。通胀预期上升让很多人感到担忧，他们认为通胀预期会自我应验，也就是说，如果消费者预期未来继续存在高通胀，那么他们的消费行为将进一步推高通胀。如果美联储在6月中旬的会议上决定继续加息，而不是按下“暂停”按钮，罪魁祸首之一可能正是消费者居高不下的通胀预期。然而，财经记者Mark Hulbert却认为，这一理论却并没有得到足够的历史证据支撑。他表示，过去几十年中，消费者的通胀预期反而往往是一个反向指标，当通胀预期高于平均通胀水平时，随后五年的通胀却低于平均水平，反之亦然。上图就说明了这种反比关系。图中对比了每月实际通胀与5年前的通胀预期，当绿色线处于正值时，说明实际通胀与通胀预期呈正比；绿线处于负值时，两者成反比。上一次呈正比是在20世纪90年代中期，从那以后，两者几乎一直是负相关，并且在最近五年达到了最低的负值。虽然这不能成为庆祝通胀预期上升的理由，但至少说明不应该对未来通胀表现过于担忧。另外，Hulbert还用5年盈亏平衡通胀率（5年期国债名义收益率与5年期TIPS收益率之差）、费城联储每季度进行的短期和长期专业通胀预测以及克利夫兰联储发布的通胀预期模型进行测试。测试覆盖2003年至今的数据，发现最能评估实际通胀与通胀预期之间的关系的，是克利夫兰联储模型。该模型目前预测未来五年的通胀年率为2.2%，足以接近美联储2%的通胀目标。如果这个预测准确的话，足以使美联储在6月的会议上不加息。